?

Log in

No account? Create an account
Китай и США Опыт ретроспективного анализа
cinecon

   Пик  американо-китайского лобызания пришелся на середину 80-х годов. Китай, начиная с 1974 года ( а не с 1978, как принято думать),  тупо копировал южнокорейскую модель экономического развития времён 60-х и 70-х годов. Но каждые 6-7 лет объём ВВП удваивался.  Полугодовой китайский майдан на площади Тяньаньмэнь в 1989 году лобызания закончил, но на экономические отношения это никак не повлияло. Торговый профицит Китая превращался в американские UST, и все были довольны.Первые признаки изменения китайского мироощущения относятся к лету 1997 года, когда Китай получил контроль над Гонконгом. Международная банковская сеть гонконгского доллара  и традиционно-европейская бизнесскультура  предпринимателей из Гонконга позволила Китаю быстро стать самостоятельным понтёром на мировых рынках, избавившись от роли мастерской, входы – выходы которой через Свободные экономические зоны контролировали международные компании. И это не осталось незамеченным.

Read more...Collapse )

ecworld и его ученики
cinecon
   Дорогие друзья, присоединившиеся к моему блогу за последние два дня!
Среди вас наверняка есть подписчики платного канала ecworld. Он меня только что забанил за вежливый и сущностный комментарий к его последнему материалу. Господа, будьте так любезны, перешлите нижеследующий текст в адрес ecworld.
    Милостивый государь!
Ваш ответ на мой скромный комментарий меня откровенно расстроил. Ибо никак не ожидал от Вас примитивной грубости вместо содержательной дискуссии. Даю Вам шанс исправить Вашу ошибку. Как Вы помните, в своём комментарии я выразил сомнение в Ваших познаниях по макроэкономике. Убедите меня и Ваших подписчиков, что это не так. Разместите в своём блоге графики всех макроэкономических теорий, просто графики, никаких слов не надо. Надеюсь, что это будет для Вас несложно.
  Если Вы вдруг не сможете это сделать к утру пятницы, третьего октября, то это будет крайне печально. По сути это будет означать, что Вы, не разбираясь в макроэкономике, продаёте своим подписчикам крайне низкосортный товар, то есть  просто свой поток сознания.
Искренне надеюсь, что Вы порадуете и Ваших подписчиков, и меня своими глубокими знаниями.
   Искренне Ваш,
                       cinecon
Tags:

Грузия - 2008
cinecon
  Когда-то я уже излагал эту мысль, но сейчас удобный повод изложить её ещё раз. Грузинская война 2008 года. Что может быть глупее? С военной точки зрения у грузин не было проблем с оккупацией Южной Осетии. На всё - про всё требуется 4-5 часов и ещё одно непременное условие, завалить южный портал Рогского тоннеля.  Ибо если нет тоннеля, то нет и российских войск. Можно послать диверсионную группу, которая притащит с собой центнер взрывчатки. Но это рискованно, и подход, и сама акция,  и отход такой группы весьма проблематичны. Но есть предельно простой и надёжный способ , причём без малейшего риска, как заблокировать тоннель. Необходимо, всего навсего, в конце марта - начале апреля (но никак не в августе) обстрелять снеговой козырёк на южным порталом противоселевыми ракетами, прямо с грузинской территории.Тысячи тонн снега, льда и камней отрежут 82 армию РФ от Южной Осетии до середины лета.
    Вот этот вопрос, почему не сделано очевидное, а сделана примитивная глупость, меня некоторое время занимал в 2008 году. Логика моих рассуждений была следующей. Сначала ищем ответ на вопрос: если атака Грузии не преследовала цель оккупации ЮО, то ради чего затевалась заварушка? Что грузины хотели?  Просто полезть в драку с заранее предсказуемым итогом?
   Если нет ответа на внутригрузинском уровне, то давайте рассматривать внешние обстоятельства. Ответ, кто мог подтолкуть Грузию к столь опрометчивому шагу, совершенно очевиден - только США.  Осталось понять простую вещь - а зачем, что хотели получить США  от этой войнушки? Перебирая все международные обстоятельсва того периода невольно упираешься в факт открытия 08.08.2008 года Олимпийских игр в Пекине. А на открытии всегда выступает с речью глава государства, в Пекине - тогдашний генсек Ху Цзиньтао. Понятно, что кадры боевых действий в мировых СМИ вытеснят с экранов рутинное выступление генсека. Но чего так опасались США, что сверхестественное мог сказать Ху Цзиньтао в своей речи? А вот тут как раз всё просто. Единственное, что такого мог сказать генсек, и от чего должно было бы скрючить американцев, это громкая и публичная констатация факта, который уже пару лет был известен узкому кругу специалистов: Китай обогнал США по объёму промышленного производства и стал промышленной державой мира №1. Именно этот пассаж и надо было заглушить грохотом канонад в мировых СМИ. Но Ху Цзиньтао хвастаться не стал. И первая в мире войнушка ради ПР-целей оказалась никому не нужной. Грузию обсуждать не буду, здесь и так всё ясно.

"Новые санкции" Эль Мюрида
cinecon
"Новые санкции" Эль Мюрида
"Соединенные Штаты практически "дошлифовали" новый законопроект о новых санкциях против России. Пока о нем известно лишь в общих чертах, но в целом понятно, что ситуация для России будет ухудшаться.

Во-первых, будут наложены существенные ограничения на сделки с суверенным долгом России. На практике это означает невозможность внешних заимствований. Причем санкции будут накладываться на все компании и лиц, включая неамериканских, которые рискнут занимать России деньги, покапать или продавать ценные бумаги российского правительства. Пока неясно, что будет с держателями уже размещенных бумаг, но точно новые займы получить будет предельно проблематично.

2992605_original
По всей видимости, резкий вывод средств из вложений в американские бумаги как раз был связан с опасениями за эти санкции. Примерно 50 миллиардов долларов были выведены, но в Россию они так и не пришли - по всей видимости, их "перепрятали" в другие инструменты, причем очевидно, что о доходности речь уже не идет - тут бы спасти хоть что-нибудь. Радостные вопли отечественной публики, что Россия наказала США, выглядят несколько глупо - Штатам от этого ни тепло, ни холодно, а вот проблемы у Кремля обозначены вполне явственно. На днях подписан указ, разрешающий олигархам не репатриировать валютную выручку на территорию России - по всей видимости, это один из механизмов по их спасению. Насколько эффективный - неясно.

В принципе, олигархам пока жаловаться не на что - сегодня пришло очередное сообщение о том, что 20 российских миллиардеров разбогатели в среднем на полмиллиарда каждый за пару-тройку последних месяцев. Собственно, государство Путина существует только в их интересах, так что хотя бы у двадцати граждан России все в порядке.

Второй пакет санкций - это традиционные мероприятия против российских газовых проектов в Европе. Тут тоже все по плану - под санкции попадают все, кто прямо или не очень прямо связан со строительством и последующей эксплуатацией Северного потока-2. Сорвать строительство американцы вряд ли сорвут, но сделают проект предельно невыгодным в реализации. Впрочем, и здесь не все так плохо - основной смысл проектов - не удержание европейского газового рынка, а обогащение подрядчиков, наваривающихся на строительстве трубы. Два Потока - Северный-2 и Турецкий суммарно стоят порядка 100 миллиардов долларов, так что за подрядчиков можно только порадоваться - они при любом сценарии заработают на десять поколений своих потомков вперед.

Наконец, в рамках рассмотрения и реализации законопроекта сенаторы намерены подать официальный запрос в госдепартамент - соответствует ли Россия критериям страны-спонсора терроризма. Если нет - то это потребуется обосновать, а если да - то следующий набор мер против России последует еще более жесткий - вплоть до эмбарго на торговлю и закрытие международных расчетов.

Вишенкой на торте становится особый порядок введения и прекращения санкций - президент Трамп будет практически полностью ограничен в единоличных решениях на этот счет. Только с согласия Конгресса, которое получить будет невероятно сложно."

    Не поленился, скопировал я этот поток фантазий и отсебятины. Если человек ничего не понимает ни в экономике, ни в международных финансах, то, наверное, ему не стоит писать подобные материалы. Теперь по порядку.
   " новые займы получить будет предельно проблематично" - здесь автор должен был бы объянить, а зачем нам эти займы, если бюджет профицитен (примерно два трлн. руб. по итогам года), а если приспичет занять, то деньги можно найти у наших олигархов, у которых как минимум 150 млрд. долларов на зарубежных счетах.
"
Примерно 50 миллиардов долларов были выведены, но в Россию они так и не пришли" - а как они могут придти, если это деньги ЦБ, т.е. международные резервы, а не деньги правительства или президента? Автор хоть чуть-чуть понимает, что такое резервы и для чего они нужны?
"о доходности речь уже не идет - тут бы спасти хоть что-нибудь" - знает ли автор какова реальная доходность UST? Скорее всего нет, ибо реальная доходность трежерис уже лет так 10 является отрицательной. А знает ли автор, кто такой Марвин Гудфренд, ныне член Совета управляющих ФРС? Если нет, то ему стоит почитать, как зтот господин предлагает разделить доллар на внутренний, не подверженный инфляции, и внешний, для всего остального мира, между которыми будет существовать курсовка. Вот от этого кидалова давно пора спасаться.
"Сорвать строительство (Северного потока-2) американцы вряд ли сорвут, но сделают проект предельно невыгодным в реализации".  Фантазии и отсебятина - это самые мягкие слова, которые у меня есть для этого утверждения. Сделать невыгодным, это значит сделать убыточным. Автор! К Вам обращаюсь, господин Несмеян! Напишите нам, малограмотным, как сделать этот проект убыточным, если сейчас цена Газпрома на 100 долл. ниже, чем цена американского СПГ. А ведь Газпром может и ещё скинуть за счёт экономии на украинском транзите.
"эмбарго на торговлю и закрытие международных расчетов" - про торговлю и вопроса нет, пусть себе закрывают, обойдётся наш потребитель без американских мустангов. А больше у них и покупать нечего. А вот с международными расчётами есть вопрос, к автору! Знает ли он, что такое S.W.I.F.T.? Ну самые простые вещи - кто его организовал, кто им владеет и т.д.? Я просто уверен, что не знает. Ибо, если бы знал, то такую пургу никогда бы не нёс.  S.W.I.F.T. - это был ответ Европы на девальвацию доллара США в 1973 году, заправлят там европейцы, для которых США с этого самого 1973 года давно уже не указ. И когда летом 2014 года США стали прорабатывать идею, а не отключить ли Россию от S.W.I.F.T.а, ушлые европейцы даже не стали эту идею с США обсуждать, а поступили совсем просто, демонсративно сделали российского банкира Эдди Астанина вице-президентом S.W.I.F.T.а, впервые в нашей истории.
Очень хочется ругаться, но я человек вежливый.



5

Я перестал их понимать
cinecon
Я перестал их понимать

  В этом материале речь пойдёт обо всех проблемах сразу, как-то: бюджетное правило, НДС, пенсионная реформа, ОФД – оператор фискальных данных (интернет-кассы), налоги и пошлины на трансграничную интернет-торговлю, ну и поблажки крупным компаниям и банкам с госучастием по перечислению прибыли в бюджет.
  Начнём от печки, что такое «бюджетное правило»? На заре реформ, в 1992-1994 годах, Россия три года жила вообще без бюджета. С принятием Бюджетного кодекса в 1994 году какой-никакой порядок наметился, но никаких «бюджетных правил» кодекс не предусматривал, в нём был законодательно закреплён принцип единого котла. И тут же началась возня лоббистов,- отрежьте нам кусочек пирога и закрепите это в бюджете,- которая закончилась принятием в 1995 году закона о Федеральных целевых программах (ФЦП).  Строго говоря, это была победа бюджета над лоббистами, им сказали: несите нам вашу программу и объясните, почему её должен финансировать госбюджет. Денег в казне всё равно не было, и страсти поутихли. Но шли годы, росли цены на нефть, везунчик М. Касьянов экономно вёл хозяйство и неплохо отбивал атаки силовиков и ВПК. В 2002-2003 годах на счетах Федерального казначейства стали расти переходящие (т.е. не расходуемые) остатки, которые к концу 2003 года приблизились к 10% годового бюджета. И встал закономерный вопрос: а что с этим счастьем делать? Вариантов всего три: создать заначку для Минфина, которая будет расходоваться в кризисные периоды; снизить налоги на бизнес, который, де, начнёт больше инвестировать и расширять налогооблагаемую базу следующих периодов; снизить налоги на население. Последнее отпало сразу, ведь это расширение платёжеспособного спроса и прямая дорога к росту инфляции. Бизнесу доверия нет, Платон Лебедев уже, а Михаил Ходорковский на очереди. Ну и кто тут рискнёт инвестировать, если у любого олигарха в голове только один вопрос – кто следующий.
Так что появление в 2004 году «бюджетного правила» в Бюджетном кодексе, а следом и Стабилизационного фонда при Минфине было объективно обусловлено. Другого решения просто не было. В 2008 году Стабилизационный фонд разделили на Резервный фонд, которым распоряжался Минфин по своему усмотрению, и на Фонд национального благосостояния (ФНБ). Расходование средств из этого фонда шло под присмотром правительства. К началу 2015 года Резервный фонд разбух почти до шести триллионов рублей, но три года санкций, низких цен на нефть и бюджетного дефицита в 1,5 – 2,5 трлн. руб. привели к тому, что с 2018 года РФ был ликвидирован, а остаток в 0,95 трлн. руб.  был переброшен в ФНБ.
Здесь необходим небольшой итог. Жизнь доказала, что решения 2004 и 2008 годов по бюджетному  правилу  и Стабфонду были безусловно правильными. Созданные кубышки позволили России почти безболезненно пережить кризис 2008-2010 годов и санкционный спад 2014-2017 годов.  Очень быстрый рост бюджетных расходов, который отчётливо просматривался в 2004-2008 годах, в 2015-2017 годах полностью прекратился, страна научилась жить практически без заимствований.  И сейчас наступил новый, посткризисный период, который сильно напоминает ситуацию 2004 года. По итогам второго квартала Минфин перебросил в ФНБ почти триллион рублей. Устойчивые цены на нефть (они  не будут падать, это тот уровень, который спасает сланцевые проекты США), растущее сальдо торгового баланса (ЦБ прогнозирует погоду 120 млрд. долл. – уверен, что будет 150), очень резкое сокращение бегства капиталов (по году прогнозирую не больше 50-60 млрд. долл., а недавно было на сотню больше) – вот это сочетание параметров практически гарантирует, что Минфин лопнет от переходящих остатков, которые придётся загонять в ФНБ.  Других мер наше правительство не знает, а ведь они есть. И если их нельзя было применить в 2004 году, то сейчас ситуация совершенно другая. Бизнес хорошо понял, что власть – это помощник, а не рэкетир, и вопрос, а кто следующий, отпал сам собой. Через 10 лет до бизнеса дошло, что имел в виду президент, когда говорил – «замучаетесь пыль глотать». Население, пардон за грубость, замордовано падением реальных доходов. Розничный товарооборот сокращался три года подряд. Для сетевых ритейлеров власть зачистила поляну от всей мелкорозничной торговли, но и они снижают объёмы оборота.  Слоган «хлеба и зрелищ» придуман 2,5 тыс. лет назад.  Со зрелищами у нас, слава Богу, всё в порядке, но ведь народу  хочется и хлеба насущного.
Думается, уже очевидно, в чём похожесть и в чём разница ситуаций 2004 и 2018 годов.  Тогда решение было, по сути, предопределено. Сегодня ситуация совершенно другая.  И что же делает наша власть в текущих условиях? Она делает то, что я перестаю понимать. Она повышает налоги на бизнес и население. При этом бизнес чётко разделён на тех, кто легально может не платить своему собственнику (т.е. государству) дивидендные выплаты, и тех, кому нечем их заплатить, ибо их уже обобрали до нитки. Рост НДС – это налог и на бизнес, и на население. ОФД – это очень хорошая и полезная штука, но это опять налог на население. Рост коммунальных тарифов в 5 раз за 10 лет, это тоже налог на население. Здесь доходит просто до бреда. В одном из регионов ливневую канализацию включили в платежи по ЖКХ по статье «водоотведение». Налоги и пошлины на трансграничную интернет-торговлю опять же налоги на население.
У Оноре де Бальзака в одной из повестей описывается следующая сцена. Старый скряга Гобсек сидит за пустым столом в нетопленной комнате, а в камине лежит горка остывшей золы. Но на самом деле это не зола, а гора золотых монет, присыпанных золою. Если нашему правительству очень хочется, чтобы народ сидел голодный и холодный, а само правительство запрятало бы всё, что у народа отнято, в зарубежные банки, то оно действует абсолютно верно.  Вот только согласится ли с этим сам народ?
Ну и два вопроса, мимо которых никак не пройти: ОФД и пенсионная реформа.
Начнём с ОФД. Смысл этой затеи очевиден. У любого розничного торговца должна быть интернет-касса, прицепленная к местному серверу.  Каждый платёж наличными оформляется чеком и сообщением кассы на сервер о величине выручки. Вечером продавец самостоятельно сдаёт наличность в инкассаторский терминал (на большом рынке их должно быть много), который сверяет свою информацию и объём наличных и зачисляет всю полученную выручку на бизнес-карту продавца. Этой картой продавец может рассчитываться в любом Фудсити по всей стране. Рыночный сервер состыкован с компьютером местной налоговой, ну дальше просто. Меня в этой схеме смущает только одно. Зачем создавать некого посредника между продавцом и налоговой в виде оператора фискальных платежей? Технически этот посредник абсолютно не нужен. И Михаил Мишустин, как толковый компьютерщик, наверняка это отлично понимает. Повесить оборудование и софт на баланс местной налоговой, и нет проблем.  Ведь если посредник всё же возникнет, то он наверняка пить-есть захочет, а может ещё и в сговор с торговцами вступить, и даже что-то украсть.  Моё мнение по этому вопросу следующее. Внедрение фискальных интернет-касс нужно временно отложить, хотя бы на 1,5-2 года, как следует всё додумать (а нужны ли здесь посредники) и хорошо технически подготовиться.  А затем резко, в течение года, внедрить этот механизм в крупнейших городах России. Причём главная цель данной реформы должна быть отнюдь не фискальная, а макроэкономическая. Надо же когда ни будь нужно начинать решать проблему диспропорций в структуре М0, ведь у нас объём наличных в обороте в 6-7 раз превышает остатки на корсчетах коммерческих банков в ЦБ. А в нормальных экономиках ситуация прямо противоположная.
Пенсионная реформа. Не буду объяснять, почему она остро необходима. Всех, кто интересуется проблемой, я адресую к мемуарам Ли Якокки «Карьера  менеджера». В книге он подробно рассматривает ситуацию, в которой оказалась компания Крайслер, когда на каждого корпоративного пенсионера компании приходился всего 1,1 работающий. Смоделируйте эту ситуацию на нашу страну. И хотя пока всё не столь плохо, но в будущем, если ничего не предпринимать, станет только хуже. В 90-е годы западные советники активно пропагандировали в России идею индивидуально-накопительной пенсионной системы, обычно приводя в качестве главного аргумента такую же реформу в Чили при Пиночете. И элемент накопительной системы был у нас бездумно внедрён в 2001 году.  Из 22% пенсионных отчислений только 14% попадает в распределительную систему, а оставшиеся  6% - в индивидуально-накопительную. Очевидная корявость этой схемы стала особенно очевидна в 2015 – 2017 годах, когда правительство забиралось в накопительный загашник.  Попытка правительства создать негосударственные пенсионные фонды была обречена с самого начала. У народа слишком свежи были негативные воспоминания о ваучерных  ПИФах. НПФ, по сути, так и не раскрутились. Даже лучшие из них, созданные под крылом самых крупных компаний, сотрясали различные скандалы. Так что красивая идея создать на базе НПФ длинные инвестиционные деньги попросту провалилась. Самое любопытное в пенсионной реформе состоит в том, что аргументы правительства о том, что пенсии не из чего платить, не выдерживают критики. Ежегодные выплаты ПФ РФ находятся в диапазоне 6,0-6,5 трлн. руб. Устойчивая дыра где-то 2,0-2,5 триллиона. Если просто ликвидировать накопительную часть и разогнать НПФ (накопленные активы пусть раздадут людям), то дотаций потребуется всего 250-300 млрд. руб. в год.  В ФНБ сейчас около 5 трлн. руб. На 20 лет точно хватит. Введите новое бюджетное правило, и всё. Так что проблема ПФ РФ пока точно не арифметическая.  Проблема в том, что ПФ РФ дотационен, а значит, он не выполняет свою главную макроэкономическую функцию – не создаёт в экономике страны длинные, дешевые инвестиционные ресурсы. А создать их можно только одним способом, сократить текущие выплаты так, чтобы ПФ смог накапливать хотя бы по 0,5-1.0 трлн. руб. в год. Вот для этого и нужно повышение пенсионного возраста.
Теперь чуть-чуть теории. Все страны, ну кроме США, держат свои ЗВР по большей части в иностранной валюте.  Наш ФНБ управляется ЦБ и Минфином по стандартной схеме управления ЗВР. Так надёжнее и спокойнее, а главное – полное отсутствие инфляционных рисков. В результате деньги выводятся из страны и на развитие её экономики не работают. Но вот, что существенно. На активы пенсионных фондов (впрочем, как и страховых компаний) это правило не распространяется. Девальвация нацвалюты не ведёт к автоматическому росту обязательств пенсионных фондов. А из этого следует, что активы ПФ РФ (когда они будут созданы) предпочтительно держать в своей стране, в рублёвых инструментах, т.е. деньги остаются здесь и работают на нашу экономику.
Теория закончилась, какая будет практика у нашего правительства мы скоро увидим. Главное, чего я боюсь, это схемы Гобсека.  Отсюда выкачать всё, что можно, и отправить по максимуму в UST и прочие западные акции- облигации. Понять это крайне сложно.

В журнале "Эксперт" всё в порядке?
cinecon

Господа, не читайте журнал "Эксперт" до обеда. И после обеда тоже не читайте. И вообще не читайте его никогда. Ибо бред, изложенный в этом материале, превращает мозги в кашу. Я ещё могу простить тупую журналистку, которая вообще не понимает, о чём пишет.  Но вот редакторов прощать нельзя, это их работа - бороться с благоглупостями. Как-то опять бредом Фрицморгена повеяло.

США изымают долларовую массу
22.05.18 15:32 Экономика

"Количественное смягчение" наоборот

Минфин США продолжает увеличивать объем привлечения долга на рынке, изымая тем самым долларовую массу. Только на наступившей неделе он планирует продать  2-летние ноты на 33 млрд долларов, 5-летние—- на 36 млрд долларов, 7-летние — на 30 млрд, а также на 150 млрд долларов размещаемых еженедельно краткосрочных векселей и на 16 млрд —бумаг с плавающей ставкой. Итого инвесторам предлагается бумаг на сумму 265 млрд долларов, что представляет собой рекорд с 2010 года.

Правда, с учетом погашений по прежним выпускам изымаемая с рынков сумма окажется почти впятеро меньше и составит 55 млрд долларов, но и это весьма значительный объем наличности. Целью этих операций является финансирования экономических инициатив президента США Трампа, отмечает портал finanz.ru.

В ответ на такое предложение инвесторы "перекладываются" в американский долг и в результате уже начался отток капитала с emerging markets (EM), где растет стоимость страховки от дефолтов. Так, с начала мая стоимость 5-летних CDS Бразилии, ЮАР и Мексики выросла на 15-30 б.п. С этим же связаны и известные проблемы о Аргентины, которая начала с МВФ переговоры о помощи.

Уже длительное время страны с развивающимися рынками, к которым относится и Россия, живут в реалиях политики "дешевых" денег, проводимой западными странами, напоминает аналитик eToro в России и СНГ Михаил Мащенко. Валюты EM росли за счет притока иностранного капитала, а на долговых рынках накачивался пузырь. Этим и объясняется снижение зависимости рубля от нефтяных цен. Изъятие же с рынков 55 млрд долларов должно привести к кардинально противоположному сценарию: выводу капитала с развивающихся рынков, переводу денег в США и, как следствие, достаточно серьезное укрепление доллара.

Каким окажется давление на рубль

И все же, признает аналитик, российская валюта держится неплохо по сравнению с другими: несмотря на постоянный отток зарубежных инвесторов на протяжении месяца, особых изменений в курсе не произошло. Причиной служат высокие цены на нефть и конверсионные операции отечественных экспортеров, покупающих рубль в рамках налогового периода. Так что, пока напряженность вокруг Венесуэлы и Ирана будет сохраняться, падения курса нацвалюты ожидать не стоит.

Тем не менее, политика Минфина США и их российских коллег, активно продающих рубль на рынке, будет оказывать давление на котировки. Маловероятно, что до окончания налогового периода курс как-то серьезно изменится, но уже после 28 мая, в отсутствии нового позитива, можно будет ожидать плавное движение в сторону отметки 64 рубля за доллар, ожидает Михаил Мащенко.

Фактически, говорит, в свою очередь, старший аналитик "Альпари" Анна Бодрова, Минфин США занимается абсорбированием долларовой ликвидности уже полгода — с ноября 2017 года. Тогда ведомство после перерыва начало предлагать рынку вексели различного срока обращения на большие суммы, но рынок, занятый другими факторами, этого долго не замечал. Одновременно с этим, осенью прошлого года Федрезерв США начал распродавать находящиеся на его балансе активы, накопленные за годы стимулирований.

Текущая информация о новых выпусках госбумаг только подтверждает общую стратегию финансовых органов США, указывает Анна Бодрова. Для валютного рынка это может означать дополнительную поддержку доллару, который и так достаточно дорог. Рубль в последние недели чувствителен к поведению доллара больше, чем к колебаниям в нефти, поэтому, полагает аналитик, нельзя исключать возвращения пары доллар/рубль в среднесрочном горизонте в область 62,50-64 рубля за доллар.

Источник: ЭКСПЕРТ Online

(no subject)
cinecon
          О биржевых  событиях 9-11 апреля
 Мои читатели хорошо знают, как я отношусь к господам, которые раз в три месяца предсказывают обвал рубля. Быть может жизнь доказала, что они правы? Давайте разбираться. Вот в этом материале https://cinecon.livejournal.com/27018.html (Прогноз курса рубля) я утверждал, что нет никаких фундаментальных причин для падения курса рубля.  И остаюсь по-прежнему при своём мнении. 
 Когда субъекты рынка сбрасывают акции, облигации и прочие инструменты и уходят в валюту, то происходят два очевидных процесса: падает фондовый рынок и растёт курс доллара. За день капитализация ФР РФ уменьшилась на 850 млрд. рублей.  Предположим, что все вырученные средства были отконвертированы в валюту, 10 апреля остатки на корсчетах комбанков в ЦБ уменьшились всего на 200 миллиардов. Это чуть больше, чем 0,5 % от общей капитализации ФР РФ.  Симптом очень плохой, получается, что выкинув на рынок всего ничего можно обрушить его на целых 10%, уж слишком жесткая эластичность. А вот 11 апреля, хотя биржи и продолжали падать, остатки на корсчетах даже подросли на 100 миллиардов, и  рубль стабилизировался. Понятно, что кто-то продавал валюту, понять кто именно без инсайда крайне сложно.  А с учётом того, что ЦБ публикует данные о ЗВР с недельным лагом, и  вовсе невозможно.  Но это и не важно, понятно, что не западные инвесторы. Гораздо важнее то, что происходило дальше.
 А дальше была пауза длинною в две недели, когда ничего не происходило. А затем, 23 и 24 апреля, сначала Трамп, а за ним и посол Хантсман, наговорили столько, что пора нам с США подписывать договор «О дружбе, сотрудничестве и взаимопомощи», ведь  они, де, и санкции готовы снять, и дружить хотят, и претензий к Русалу не имеют. Результат: акции Русала за день дорожают на 122 млрд. рублей, а фондовый рынок почти отыгрывает понесённые потери. С рублём всё сложнее, но тут проблема внутренняя.
Мой материал более чем годичной давности «Драка в верхах» (https://cinecon.livejournal.com/25213.html) был посвящён именно этой проблеме, противоречиям между ЦБ и Минфином. И теперь у ведомств появилась возможность под благовидным предлогом сыграть вничью. Так что доллар по 55-56 рублей мы точно не увидим.  И это будет именно ничья, ибо с февраля 2017 года проблем у Минфина  только прибавилось, и девальвация в 10%, которая решала эти проблемы тогда, не решает их сейчас. Очередную дыру в бюджете пробивают крупные госкомпании, которым не хочется делиться с правительством дивидендами за 2017 год. Мои оценки этой дыры выводят на цифру в 250-300 млрд. рублей. 
 Итог. Итог, увы, плачевный. Совершенно очевидна неэластичная реакция ФР РФ на вывод весьма скромных средств.  Обиходная логика, что западные инвесторы, если выходят из российских инструментов, должны выходить с убытками и по котировкам, и по курсу рубля, крайне примитивна. Ибо они не выходят, они играют на понижение, дабы на дне вновь открыть позиции, а затем подбросить абсолютно лживый информповод,  на который наш ФР отреагирует ростом котировок, тем самым набивая карманы западным спекулянтам. Такая недальновидность наших биржевиков для меня просто удивительна. Уж казалось бы, что подобную игрушку с информповодами «вверх – вниз» мы почти два года  наблюдали с акциями «ЮКОСа».  Можно вспомнить и А. Илларионова (тогда – советника президента) с негативом в адрес РАО ЕС, акции падали, а когда становилось ясно, что дело не так – росли. Совсем под носом была и американская игрушка с запретом на операции с облигациями минфина, то ожидают запрет, то говорят, что нет, не будет.  Волатильность гуляла в лучшем виде, а американские биржевые компьютерные боты набирали статистику по реакции ФР РФ на эти вбросы и строили тренды вероятной реакции на очередные санкции. Три месяца им хватило, что бы чётко предсказать реакцию нашего ФР на очередную порцию санкций. Ну а дальше по учебникам: вброс в пятницу под вечер, два дня биржевикам на цепную реакцию паники, а в понедельник утром - лёгкий, копеечный толчок  котировок вниз. Дальше стадный психоз, и  на следующий день к вечеру на дне можно покупать и открывать позиции.
 Общий итог лёгкой биржевой спекуляции западных портфельных инвесторов можно оценить в 5-6 млрд. долларов гипотетической прибыли, два миллиарда только на Русале, ну и остальное по кругу. И нас совершенно не должно волновать, когда они решат окэшиться, игра сделана.
 Фактография закончилась, теперь личные впечатления. Я понимаю, что биржевое сообщество состоит из очень занятых людей, которым необходимо уметь принимать решения мгновенно. Но у меня сложилось впечатление, что эти люди вообще не видят, что происходит вокруг.
   Армения. В Ереване находится одно из крупнейших посольств США – 2,5 тысячи сотрудников, т.е. на каждую тысячу граждан Армении приходится один сотрудник посольства.  Такой пропорции нет ни в одной стране мира. Что эта дивизия «дипломатов» там делает? Антироссийская направленность последних событий мне абсолютно очевидна, как и то, что Армения превратится в американский плацдарм против Ирана, но может быть и против Турции.
 Казахстан. Суд в США по иску мелкого миноритария арестовал треть ЗВР Казахстана – 22 млрд. долларов.  В списке арестов ЗВР это второе место после Ирана. Идущий торг с некой вероятностью может закончиться тем, что на казахстанском побережье Каспия появятся  американские базы.
 Латвия. После зимнего разгрома латвийской банковской системы, который похоронил надежды Латвии стать восточноевропейской Швейцарией, в Латвии сильно выросли антиамериканские настроения. И лечить население от поглядывания в сторону России американцы будут с помощью очередной звонкой и растиражированной провокации, которая должна произойти в мае-июне, а дальше у госдеповцев сезон отпусков.
 Украину можно не расписывать, итак всё ясно.
Как в таких условиях наши биржевики могли вестись на заведомо лживые заявления Трампа и Хантсман я просто ума не приложу.

Китай США торговая война
cinecon

"Обе стороны, и Китай, и США, настроены сражаться — торговая война их устраивает, признание поражения в торговой войне — категорически нет. Пожалуй, такими темпами дело может дойти и до активации облигационной бомбы, при помощи которой китайцы могут в одно движение подорвать финансовую систему США" - это сегодняшний Фрицморген.
 У меня к Фрицу простой вопрос: когда китайцы распродадут свой запас в 1,3 трлн.долларов (по номиналу) и выручат за него 1,0-1,1 триллиона зелёных, то куда они эти деньги денут? Что купят? Во что вложат? Может быть начнут за свои же доллара своё же золото покупать? Он со всей очевидностью вообще не понимает, что в очередной раз пишет полный бред.


(no subject)
cinecon

Лёнь, прими мои поздравления


Второй обвал в США
cinecon
                                                       Двойной доллар и доклад М.Гудфренда
  Для начала я акцентирую главную мысль предыдущего поста. Суть противоречий
ФРС и Трампа состоит в разных подходах к макроэкономической политике. ФРС стоит
на позициях классического монетаризма, за крепкий доллар и жизнь по средствам. А
бангстерское окружение Трампа продавливает традиционный кейнсианский подход:
безбрежная эмиссия вплоть до ПОПС, и наплевать на инфляцию, главное - это чтобы
их банки показывали балансовую прибыль.
 К ПОПС вернёмся чуть позже, а пока пару слов про ФРС, что это за чудо-юдо этакое.
Пропаганда нам традиционно внушает, что ФРС - это сомн небожителей, которые
вершат судьбами мира. Рискну утверждать, что сие не совсем так, как уверяет
пропаганда. На мой взгляд ФРС не более, чем трудовой коллектив абсолютно
несамостоятельных клерков, которые озвучивают и юридически оформляют решения,
принятые под ковром владельцами эмиссионных банков. Думается, что моих
доказательств будет достаточно. Обратим внимание на простой факт, в Совете
управляющих ФРС никогда не было фигур со звонкими фамилиями из числа
финансовых олигархов США первого ряда. Зато всегда присутствовали хорошо
подготовленные специалисты из  верхушки среднего класса, для которых зарплата в
несколько миллионов долларов в год - это большие деньги. Личное состояние Дж.
Пауэлла всего 45-50 млн. долларов, но сейчас это самый богатый член Совета
управляющих. Для США, где только по Лос-Анжелесу ходят толпы малодых IT-шников,
у которых уже много сотен миллионов долларов у каждого, те деньги, которыми
лично владеют члены Совета управляющих ФРС - это жалкие слёзы.
 Надеюсь, что убедил. И, исходя из этой парадигмы, будем строить дальнейшие
рассуждения.    Со всей очевидностью Трамп начал борьбу за контроль над ФРС, т.е.
он делат то, на что уже более 100 лет не отваживался ни один президент США.
Случай совершенно беспрецедентный. В каком-то смысле у Трампа очень удобная
позиция. Когда он заступал на свой пост президента  в Совете управляющих ФРС
было две вакансии. За 2017 год Совет покинули Стэнли Фишер и Дэниела Тарулло, а
теперь ещё и  Джанет Йеллен решила не досиживать до 2024 года простым членом
Совета. Но Дж. Пауэлл уже назначен.  Итого,  трое из семи и ситуация полного
цумцванга. В  случае разногласий решение принять будет технически невозможно
из-за равенства голосов, два голоса у Пауэла и два голоса против. И сейчас
дляТрампа крайне важен очередной член Совета, свой парень, который гарантирует
ему наличие в ФРС машины для голосования.
 Тот факт, что ближайшие советники уже водят Трампа за нос, лично у меня никаких
сомнений не вызывает. Достаточно глянуть на кандидатуры, которые Трамп внёс для
включения в Совет управляющих. С фигурой  Джона Уильямса всё понятно,
председатель ФРС Сан-Франциско, традиционалист и плоть от плоти кадровый
фрсник. А вот кандидатура Марвина Гудфренда, который будет яростным
антагонистом    Джона Уильямса, крайне любопытна. Кем только за свою 68-летнюу
жизнь Гудфренд ни был:  и профессором нескольких университетов, и разъездным
лектором в азиатских странах, и советником Рейгана по экономике в 1984-1985 годах
(после девальвации 1979-1982 годов американская экономика прекрасно развивалась
и без Гудфренда), и даже успел поработать в ФРС Ричмонда. И, несмотря на пёструю
биографию, Гудфренд  - мировая знаменитость, а Уильямс - нет. Как Трамп мог
представить в Конгресс две столь разные кандидатуры, для меня полная загадка,
отгадать которую могут только ближайшие сподвижники Трампа.
 Мировой знаменитостью Гудфренд стал в сентябре 2016 года, когда на ежегодном
съезде мировых центробанков и минфинов в Джексон-Хоул в США (на этом съезде
присутствовали Набиуллина с Юдаевой) сделал свой  доклад о насущной
необходимости реформирования мировых финансовых отношений, получивший
широкую международную прессу. Суть его доклада сводилась к следующему:
- переход ФРС на ПОПС;
- переход денежной системы США на бивалютную модель с разделением доллара на
внутренний, не подверженный инфляции, и внешний, с плавающим курсом по
отношению как к внутренниму доллару, так и другим валютам.
Теперь переведём все эти заумствования на русский. Надёжный и добротный
переход на ПОПС возможен только при полной отмене наличного обращения, иначе
наличные станут формой сбережения и убежищем последней инстанции. Технически
это сделать совсем несложно, особенно учитывая тот факт, что за последние 6-7 лет
доля наличных долларов в М0 сократилась примерно втрое и составляет сейчас 5-6
процентов, точнее не помню. В системном смысле ПОПС - это апофеоз кейнсианской
политики: 1) копить запрещается, чем больше накопил - тем больше потерял; 2)
депозиты терят свой смысл, превращаясь в обычный текущий счёт,     по
экономическому смыслу этот счёт тоже должен быть под ПОПС, ибо тогда возникает
естественное для ПОПС правило - чем быстрее потратишь, тем меньше потеряешь.
В итоге доллар теряет своё основное достоинство - меры накопления (в своей книге
"Абсолютные деньги" я эту функцию называю - деньги запаса).  Ну а дальше всё
просто, счета резидентов получают банковский режим внутреннего, стабильного
доллара, счета нерезидентов и UST-ешные счета приобретают режим плавающего
доллара, а на бирже один доллар котируется к другому. Вкладчики бегут из UST, и
пирамидка госдолга США быстро обесценивается. Счастливы и коммерческие банки,
взяв у ФРС под отрицательный процент, они гасят старые процентные займы.
Отдавать потом можно будет меньше, чем взял.Прибыль в балансе гарантирована.
Бивалютная модель нацвалюты не единожды опробована в мире, ни какого
новшества в ней нет. Кроме одного, для США это будет означать скрытый дефолт, а
для все держателей UST - прямой обман вкладчиков, с которыми не хочет
расчитываться кредитор.  Будет ли доллар после этого оставаться мировой
резервной валютой?
После этого доклада  в Джексон-Хоул Гудфренд и стал мировой знаменитостью.
 А Баба Яга против. Что же так не нравится в этом сценарии клеркам из ФРС и их
хозяевам из эмиссионных банков?  Только одно обстоятельство, выполнение
программы Гудфренда будет означать конец эпохи доллара. И полвека трудов по
кормёжке мирового рынка резанной бумагой пойдут коту под хвост. Говоря проще,
эмиссионерам не нравится, что кто-то хочет прихлопнуть их бизнес на сеньёраже.
Конфликт предельно серьёзен, в послевоенной истории столь напряженных
отношений между ФРС и исполнительной властью не наблюдалось ни разу. Даже
когда Б. Клинтон в противовес ФРС создавал в 1993 году никому не нужный
Национальный экономический совет, состоящий из его министров, он не боролся за
контроль над ФРС, и такой остроты конфликта не наблюдалось. И сейчас этот
конфликт достаточно быстро развивается.
Второй спад 9 февраля, впрочем, как и первый, очень наглядно показывает рынкам
степень управляемости процессом. Ни о какой "стихии рынка" тут и речи не может
быть. Как только в процессе торгов индекс приближался к черте остановки торгов, -
минус 4,5%, - тут же некая неведомая "рука рынка" чуть-чуть сдвигала индекс вверх.
Из этого я делаю самый очевидный вывод: авторы обвала действуют совершенно
осознанно, понимая свои возможности, и никакие остановки торгов с последующим
"разбором полётов" им не нужны, ведь тогда могут вскрыться не очень приятные для
них факты типа картельного сговора. Заметим, что на фоне непрерывных продаж
доходность десятилетних UST девятого февраля почти достигла пика в 2,88%.  А это
уже очень близко к тому, о чём я писал в предыдущем материале. И после этого
Гудфренд будет продолжать бубнить про ПОПС? Кто кого лечит? Дадут ли Гудфренду
претворять на практике свои "революционные" идеи, изложенные в упомянутом
докладе, когда он станет членом Совета управляющих?
По моему мнению два управляемых обвала подряд - это не что иное, как сигнал
Конгрессу не делать глупостей при назначении членов ФРС. А скачёк доходности   по
UST можно расценивать как прямую угрозу Трампу запустить в работу самую
действенную из мер экономического воздействия, которую в предыдущем материале
я посчитал маловероятной.